Sommaire
Introduction
Le secteur du minage de bitcoins aux États-Unis suit de près la suspension temporaire d'une nouvelle vague de droits de douane à l'importation, récemment annoncée par l'administration du président Donald Trump. Prévus à l'origine pour s'appliquer largement aux biens importés début avril 2025, ces droits de douane auraient affecté les importations de produits électroniques, de semi-conducteurs et de composants industriels, y compris le matériel utilisé dans le minage de crypto-monnaies. Si la plupart des droits ont été suspendus pendant 90 jours, l'idée semble être qu'ils pourraient encore être appliqués en cas d'échec des négociations. En fait, certains d'entre eux, comme ceux qui concernent la Chine (125%), le Canada (25%) et le Mexique (25%), devraient encore être appliqués. Cet article examine comment ces tarifs douaniers proposés affecteraient les mineurs de bitcoins américains s'ils étaient mis en œuvre, depuis le prix du matériel jusqu'aux coûts opérationnels et à la compétitivité.
Impacts des tarifs douaniers de Trump sur l'industrie minière
Au début du mois d'avril 2025, l'administration Trump a dévoilé un vaste ensemble de "droits de douane réciproques" affectant presque tous les principaux partenaires commerciaux. Bien que la plupart de ces mesures aient été suspendues pendant 90 jours, la proposition reste active et pourrait encore être promulguée. Si cela se produit, il y aura plusieurs effets différents qui auront un impact sur l'industrie minière de Bitcoin :
Spécifique à la Chine : Depuis 2018, les plateformes de minage de bitcoins chinoises sont soumises à un tarif d'importation de 25%. La nouvelle politique fait passer ce tarif à 125%. Pour les mineurs de bitcoins qui s'appuient sur des ASIC chinois, cela ferait plus que doubler les coûts du matériel, les obligeant à s'approvisionner ailleurs.
Alternatives asiatiques : D'autres centres de production clés comme la Thaïlande, l'Indonésie et la Malaisie seraient également touchés par le cadre tarifaire proposé (36%, 32% et 24%, respectivement). De nombreux fabricants d'engins miniers avaient transféré leur assemblage dans ces pays pour éviter les droits de douane antérieurs spécifiques à la Chine, mais ils seraient également concernés par le nouveau plan.
Métaux et composants : Les droits de douane proposés s'appliqueraient également à des matériaux industriels essentiels tels que l'acier, l'aluminium et divers composants électriques, ce qui augmenterait le coût de tout ce qui va des racks et des boîtiers à l'infrastructure électrique. Les États-Unis importent de grandes quantités d'acier, d'aluminium et d'autres métaux de leurs voisins, en particulier du Canada.
Importations d'énergie : L'administration n'a pas précisé si les produits énergétiques ou les importations connexes seraient exemptés. S'ils sont appliqués, les droits de douane sur l'énergie ou les composants de stockage de l'énergie (comme les batteries lithium-ion) pourraient faire augmenter les prix de l'électricité et avoir un impact sur les opérations de minage. Les coûts de l'électricité sont l'une des dépenses les plus importantes pour les mineurs de bitcoins, et même une petite augmentation peut avoir un impact considérable sur les marges bénéficiaires.
En résumé, s'ils étaient appliqués, ces droits de douane augmenteraient considérablement les coûts d'investissement et d'exploitation des mineurs de bitcoins américains. Examinons-les plus en détail.
Augmentation des coûts et réduction des marges
Bien qu'ils soient actuellement en pause, ces droits de douane, s'ils étaient appliqués, frapperaient les mineurs de bitcoins américains sur plusieurs fronts, en augmentant le coût d'acquisition du matériel d'extraction et de l'infrastructure nécessaire à son fonctionnement. Le minage de bitcoins étant déjà très capitalistique et très concurrentiel, ces coûts supplémentaires pourraient modifier l'économie du minage pour de nombreux opérateurs.
Coûts du matériel et dépenses d'investissement
La pression la plus immédiate proviendrait du prix du matériel. Dans le cadre du régime tarifaire proposé, les plates-formes minières importées de Chine seraient frappées d'un droit de 125%. Les machines qui coûtaient jusqu'à présent $5 000 pourraient grimper à plus de $11 000, sans compter les frais d'expédition et de logistique. Alors que des fabricants comme Bitmain, MicroBT et Canaan dominent la production mondiale d'ASIC, ils offrent peu d'alternatives nationales aux mineurs américains.
Même les équipements provenant d'Asie du Sud-Est seraient soumis à des coûts élevés en raison de droits de douane allant de 24% à 36%. Étant donné que le matériel représente 30 à 40% des dépenses d'investissement d'un mineur, toute augmentation significative réduirait rapidement les marges et retarderait considérablement le seuil de rentabilité. Certains mineurs pourraient se tourner vers les marchés d'occasion, mais l'efficacité moindre et la durée de vie plus courte des machines plus anciennes en font un compromis risqué. Les fabricants nationaux comme Auradine pourraient en bénéficier grandement, mais la production américaine d'ASIC reste trop faible pour combler le fossé.
Coûts d'exploitation et pression concurrentielle
Les droits de douane pourraient également augmenter le coût de la mise en place et de l'entretien des installations minières. L'acier, l'aluminium et l'équipement électrique importés, essentiels pour les racks, le refroidissement et la fourniture d'énergie, deviendraient plus chers. Parallèlement, les systèmes d'énergie renouvelable reposant sur le stockage par batterie ou les composants solaires pourraient être plus difficiles à justifier financièrement, surtout si ces composants sont soumis à des droits de douane. Les prix de l'électricité pourraient également augmenter, étant donné que les États-Unis importent une part importante de leur énergie (en particulier le pétrole, le gaz et l'énergie hydroélectrique) du Canada.
Combinées, ces pressions réduiraient la rentabilité. Les petites entreprises pourraient interrompre leur expansion ou quitter complètement le marché, tandis que les grands acteurs pourraient retarder leurs déploiements ou déplacer leur croissance future vers des régions plus favorables à l'étranger. Si le matériel d'exploitation minière initialement destiné aux États-Unis est réacheminé vers d'autres pays, les mineurs étrangers pourraient bénéficier d'un avantage tarifaire, ce qui risquerait d'éroder la part du hashrate mondial détenue par les États-Unis depuis les mesures de répression de l'exploitation minière prises par la Chine en 2021.
Réponse de l'industrie : Prudence et changements de stratégie
Avant l'annonce de la pause de 90 jours, les sociétés minières américaines avaient déjà commencé à s'adapter. Certaines ont accéléré leurs livraisons pour passer le cap des droits de douane. Lauren Lin, responsable du matériel chez Luxor Technology, a noté que des entreprises ont même affrété des vols depuis la Thaïlande pour accélérer les livraisons. D'autres entreprises adoptent une approche attentiste, car la situation reste incertaine. Gadi Glikberg, PDG de CodeStream, a déclaré qu'une sortie massive était peu probable, mais que les futures expansions pourraient changer en fonction de l'évolution de la situation tarifaire. Le marché boursier a réagi rapidement : les actions des sociétés minières cotées en bourse, telles que Marathon Digital et CleanSpark, ont chuté après l'annonce initiale des droits de douane, mais ont récupéré une grande partie de ces pertes après l'annonce de la pause.
Chaîne d'approvisionnement mondiale et ajustements du marché
Bien que la mise en œuvre reste en suspens, les droits de douane proposés ont déjà suscité des discussions au sein de la chaîne d'approvisionnement minière mondiale. Lors des cycles tarifaires précédents, des entreprises comme Bitmain ont délocalisé leur production en Asie du Sud-Est. Aujourd'hui, ces régions pourraient perdre leurs avantages en termes de coûts si elles sont incluses dans le régime tarifaire. Certains fabricants seraient en train d'étudier la possibilité de réaliser l'assemblage final dans des pays exemptés de droits de douane, voire aux États-Unis, bien que ces efforts ne soient pas viables avant des années.
À court terme, les droits de douane entraîneraient une forte divergence des prix. Les mineurs américains pourraient être confrontés à des prix de matériel gonflés, tandis que les mineurs étrangers pourraient bénéficier de stocks réduits qui ne sont plus expédiés aux États-Unis. Dans le même temps, l'incertitude de la chaîne d'approvisionnement est aggravée par les tensions géopolitiques, notamment les restrictions à l'exportation imposées par la Chine en guise de représailles sur les éléments de terres rares essentiels à la technologie des semi-conducteurs et de l'énergie.
Au fil du temps, si les droits de douane sont adoptés et restent en vigueur, il pourrait en résulter une consolidation du secteur aux États-Unis, avec la sortie des petits acteurs et la délocalisation de la puissance des grandes entreprises ou le recours à des modèles d'hébergement dans des juridictions où les coûts sont moindres.
Conclusion
Bien que la plupart des tarifs douaniers proposés par M. Trump aient été suspendus pour l'instant, l'augmentation des droits de douane sur les importations chinoises, canadiennes et mexicaines reste en vigueur, et l'ensemble des mesures pourrait encore être mis en œuvre plus tard dans l'année. Si elles sont mises en œuvre, ces mesures augmenteront considérablement le coût du matériel de minage, de l'infrastructure et des systèmes énergétiques, ce qui aura pour effet d'éroder les marges et de remodeler le paysage concurrentiel des mineurs de bitcoins américains.
Le réseau bitcoin mondial s'adaptera, mais les mineurs américains risquent de perdre du terrain face à des opérateurs étrangers mieux positionnés. En attendant que la politique soit à nouveau claire, les sociétés minières américaines sont prises dans un schéma d'attente, jonglant avec des plans d'urgence tout en espérant un environnement commercial plus stable. Les prochains mois détermineront si la pause actuelle est un répit temporaire ou simplement le calme avant une tempête économique plus longue.