Indice
Introduzione
L'industria del mining di bitcoin degli Stati Uniti osserva con attenzione la sospensione temporanea di una nuova ondata di dazi sulle importazioni, recentemente annunciata dall'amministrazione del presidente Donald Trump. Originariamente destinate ad essere applicate in maniera generalizzata alle merci importate all'inizio di aprile 2025, queste tariffe avrebbero colpito le importazioni di elettronica, semiconduttori e componenti industriali, compreso l'hardware utilizzato per il mining di criptovalute. Sebbene la maggior parte dei dazi sia stata sospesa per 90 giorni, l'idea sembra essere che potrebbero essere ancora applicati in caso di fallimento dei negoziati. Infatti, alcuni di essi, come quelli per la Cina (125%), il Canada (25%) e il Messico (25%) sono ancora in programma. Questo articolo esamina come queste tariffe proposte influirebbero sui minatori di bitcoin statunitensi se venissero applicate, dai prezzi dell'hardware ai costi operativi e alla competitività.
Impatto delle tariffe doganali di Trump sull'industria mineraria
All'inizio di aprile 2025, l'amministrazione Trump ha presentato una serie di "tariffe reciproche" che interessano quasi tutti i principali partner commerciali. Sebbene la maggior parte di queste sia stata sospesa per 90 giorni, la proposta rimane attiva e potrebbe ancora essere attuata. Se ciò accadesse, ci sarebbero diversi effetti che avrebbero un impatto sull'industria del mining di Bitcoin:
Specifico per la Cina: Dal 2018, gli impianti di mining di bitcoin cinesi sono stati sottoposti a una tariffa di importazione di 25%. La nuova politica porta questo dazio a uno sconcertante 125%. Per i minatori di bitcoin che si affidano agli ASIC cinesi, questo raddoppierebbe i costi dell'hardware, costringendoli a rifornirsi di macchine da un'altra parte.
Alternative asiatiche: Anche altri importanti centri di produzione come la Thailandia, l'Indonesia e la Malesia sarebbero colpiti dal quadro tariffario proposto (rispettivamente 36%, 32% e 24%). Molti produttori di attrezzature per l'estrazione mineraria avevano spostato l'assemblaggio in questi Paesi per evitare i precedenti dazi specifici per la Cina, ma anch'essi sarebbero stati colpiti dal nuovo piano.
Metalli e componenti: Le tariffe proposte si applicherebbero anche a materiali industriali essenziali come l'acciaio, l'alluminio e vari componenti elettrici, aumentando il costo di ogni cosa, dai rack e gli armadi alle infrastrutture elettriche. Gli Stati Uniti importano grandi quantità di acciaio, alluminio e altri metalli dai loro vicini, soprattutto dal Canada.
Importazioni di energia: L'amministrazione non ha chiarito se i prodotti energetici o le importazioni correlate saranno esenti. Se applicate, le tariffe sull'energia o sui componenti di stoccaggio dell'energia (come le batterie agli ioni di litio) potrebbero far aumentare i prezzi dell'elettricità e avere un impatto sulle operazioni di mining. I costi dell'elettricità sono una delle spese più importanti per i minatori di Bitcoin e anche un piccolo aumento può avere un impatto enorme sui margini di profitto.
In sintesi, se applicate, queste tariffe aumenterebbero significativamente i costi di capitale e operativi per i minatori di bitcoin statunitensi. Analizziamoli più in dettaglio.
Aumento dei costi e contrazione dei margini
Sebbene al momento siano in pausa, le tariffe, se applicate, colpirebbero i minatori di bitcoin statunitensi su più fronti, aumentando i costi di acquisizione dell'hardware di mining e dell'infrastruttura di supporto. Dato che l'estrazione di bitcoin è già ad alta intensità di capitale e altamente competitiva, questi costi aggiuntivi potrebbero spostare l'economia dell'estrazione per molti operatori.
Costi dell'hardware e spese in conto capitale
La pressione più immediata deriverebbe dai prezzi dell'hardware. In base al regime tariffario proposto, gli impianti di estrazione importati dalla Cina sarebbero soggetti a un dazio di 125%. Le macchine che prima costavano $5.000 potrebbero salire a oltre $11.000, escluse le spese di spedizione e logistica. Sebbene produttori come Bitmain, MicroBT e Canaan dominino la produzione globale di ASIC, offrono poche alternative nazionali ai minatori statunitensi.
Anche le attrezzature provenienti dal Sud-Est asiatico avrebbero costi elevati, con tariffe che vanno da 24% a 36%. Considerando che l'hardware rappresenta da 30 a 40% delle spese di capitale di un minatore, qualsiasi aumento significativo si ripercuoterebbe rapidamente sui margini e ritarderebbe gravemente i tempi di pareggio. Anche se alcuni minatori potrebbero rivolgersi ai mercati dell'usato, la minore efficienza e la durata di vita più breve delle macchine più vecchie le rendono un compromesso rischioso. I produttori nazionali come Auradine potrebbero trarre grandi vantaggi, ma la produzione di ASIC negli Stati Uniti rimane troppo limitata per colmare il divario.
Costi operativi e pressione competitiva
Le tariffe potrebbero anche aumentare i costi di installazione e manutenzione delle strutture minerarie. L'acciaio, l'alluminio e le apparecchiature elettriche importate, essenziali per i rack, il raffreddamento e l'erogazione di energia, diventerebbero più costosi. Parallelamente, i sistemi di energia rinnovabile che si basano sull'accumulo di batterie o su componenti solari potrebbero essere più difficili da giustificare dal punto di vista finanziario, soprattutto se questi componenti sono soggetti a tariffe. Anche i prezzi dell'elettricità potrebbero aumentare, dato che gli Stati Uniti importano una parte significativa della loro energia (in particolare petrolio, gas ed energia idroelettrica) dal Canada.
L'insieme di queste pressioni comprimerebbe la redditività. Le operazioni più piccole potrebbero interrompere l'espansione o uscire completamente dal mercato, mentre gli operatori più grandi potrebbero ritardare le installazioni o spostare la crescita futura verso regioni più favorevoli all'estero. Se l'hardware di estrazione originariamente destinato agli Stati Uniti viene dirottato verso altri Paesi, i minatori stranieri potrebbero ottenere un vantaggio in termini di prezzi, erodendo potenzialmente la quota statunitense di hashrate globale accumulata dopo il giro di vite sull'estrazione in Cina nel 2021.
La risposta del settore: Cautela e cambiamenti di strategia
Prima dell'annuncio della pausa di 90 giorni, le aziende minerarie statunitensi avevano già iniziato ad adeguarsi. Alcune hanno accelerato le spedizioni per superare la finestra tariffaria. Lauren Lin, responsabile hardware di Luxor Technology, ha osservato che le aziende hanno persino noleggiato voli dalla Thailandia per accelerare le consegne. Altre aziende stanno adottando un approccio attendista, poiché la situazione rimane incerta. Gadi Glikberg, CEO di CodeStream, ha dichiarato che è improbabile un'uscita di massa, ma che le espansioni future potrebbero cambiare a seconda dell'evoluzione della situazione tariffaria. Il mercato azionario ha reagito rapidamente: le azioni di società minerarie quotate in borsa come Marathon Digital e CleanSpark sono scese dopo l'annuncio iniziale delle tariffe, ma hanno recuperato gran parte delle perdite dopo l'annuncio della pausa.
Catena di approvvigionamento globale e adeguamenti del mercato
Sebbene l'applicazione rimanga sospesa, le tariffe proposte hanno già stimolato le conversazioni all'interno della catena di approvvigionamento minerario globale. Nei precedenti cicli tariffari, aziende come Bitmain hanno delocalizzato la produzione nel Sud-est asiatico. Ora queste regioni potrebbero perdere i vantaggi di costo se incluse nel regime tariffario. Si dice che alcuni produttori stiano valutando la possibilità di effettuare l'assemblaggio finale in paesi esenti da dazi o addirittura negli Stati Uniti, anche se tali sforzi non sono ancora pienamente realizzabili.
A breve termine, le tariffe creerebbero una forte divergenza dei prezzi. I minatori statunitensi potrebbero trovarsi di fronte a prezzi gonfiati dell'hardware, mentre i minatori all'estero potrebbero beneficiare di scorte scontate che non vengono più spedite negli Stati Uniti, incoraggiando così la rivendita sul mercato grigio o l'arbitraggio. Allo stesso tempo, l'incertezza della catena di approvvigionamento è aggravata dalle tensioni geopolitiche, tra cui le ritorsioni della Cina sulle restrizioni all'esportazione di elementi di terre rare fondamentali per la tecnologia dei semiconduttori e dell'energia.
Nel corso del tempo, se i dazi vengono introdotti e rimangono in vigore, il risultato potrebbe essere un consolidamento del settore negli Stati Uniti, con l'uscita di operatori più piccoli e la delocalizzazione di aziende più grandi o la scelta di modelli di hosting in giurisdizioni a basso costo.
Conclusione
Sebbene la maggior parte delle tariffe proposte da Trump sia stata per ora sospesa, l'aumento dei dazi sulle importazioni cinesi, canadesi e messicane rimane in vigore e il pacchetto più ampio potrebbe ancora essere applicato nel corso dell'anno. Se attuate, queste misure aumenterebbero in modo significativo il costo dell'hardware per il mining, delle infrastrutture e dei sistemi energetici, erodendo i margini e ridisegnando il panorama competitivo dei minatori di bitcoin statunitensi.
La rete globale di bitcoin si adatterà, ma i minatori statunitensi potrebbero perdere terreno a favore di operatori meglio posizionati all'estero. Fino a quando non tornerà la chiarezza sulle politiche, le aziende minerarie americane si trovano in una situazione di stallo, con piani di emergenza e la speranza di un ambiente commerciale più stabile. I prossimi mesi determineranno se l'attuale pausa è una pausa temporanea o solo la calma prima di una tempesta economica più lunga.